Febrero de 2024

Evolución de precios e inflación esperada por los agentes

La inflación que esperan los agentes económicos resulta determinante para el comportamiento de los precios en el mediano y largo plazo

El Banco Central del Uruguay (BCU) establece esta comunicación con el interés de proporcionar información de utilidad para el análisis de la realidad  y la toma de decisiones económicas

Evolución de la inflación

En el primer mes de 2024 la inflación interanual se redujo levemente a 5,09% y se mantiene dentro del rango meta por octavo mes consecutivo. Esto significa que la inflación se encuentra 3% por debajo del mismo mes de 2023. 

Componentes principales de este resultado

En el dato de enero incidió la reducción de los precios de las categorías Ropa y calzado y Transporte (en este último caso por la baja de los combustibles). Sin embargo, aumentaron los alimentos y las bebidas no alcohólicas, en particular las frutas y hortalizas debido a la menor oferta. También se registró el incremento del precio de vivienda como consecuencia de la suba de la energía eléctrica.

¿Qué inflación esperan los agentes para los próximos dos años?

Expectativas de los analistas (recopilada por el BCU)

Datos de enero

Se redujeron 0,1% con relación al mes anterior y se encuentran en el mínimo registro de la serie.

Expectativas de los mercados financieros

Datos de enero

Se redujeron 0,27% con relación al registro mensual previo.

Expectativas de empresarios

Datos de enero

Se mantuvieron en el mismo nivel respecto al registro mensual previo y se encuentran en el nivel mínimo de la serie.

¿Qué proyecta el BCU sobre la inflación?

El BCU realiza distintas proyecciones según una serie de modelos que consideran múltiples factores: la situación internacional y regional, la actividad económica y el mercado laboral, el tipo de cambio, las tarifas, la dinámica salarial y las expectativas de inflación de los distintos agentes económicos. 


Sobre esa base, se hacen simulaciones con movimientos de la tasa de interés de referencia de la política monetaria.


Las proyecciones utilizadas en este ejercicio se realizan en forma trimestral y corresponden a la estimación del último Informe de Política Monetaria (IPOM).


A continuación se presentan las proyecciones en el escenario más probable, considerando el rango meta de inflación.

Rango meta de inflación a 24 meses que rige a partir de setiembre de 2022

Inflación proyectada por el BCU al final del horizonte de política monetaria

Para elaborar sus proyecciones, entre otros aspectos, el BCU monitorea las expectativas de inflación a través de tres indicadores: la encuesta de expectativas a los analistas, la encuesta de expectativas a los empresarios y las expectativas implícitas en el diferencial de rendimientos de títulos nominales e indexados de los mercados financieros.

En ese contexto, las cifras proyectadas por el BCU se encuentran por debajo de las tres medidas de expectativas de inflación monitoreadas.


En enero de 2024 el promedio de las expectativas se ubicó en 6,4%. La medición muestra una reducción por noveno mes consecutivo y, de esta manera, se acerca al techo del rango meta (3%-6%).


El Banco Central del Uruguay tiene el compromiso de establecer una tasa de política monetaria (TPM) que mantenga la inflación en el rango meta establecido en el horizonte de política; y dentro del marco coherente de coordinación de las políticas monetarias, fiscales y de ingresos construido por el BCU y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

Tasa de Política Monetaria

Diciembre 2023

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